Jeg stødte på en anden anti-guld kolonne i denne uge. Forfatteren er ikke kommer til at tænke, men kernen var let at huske.
Det var den trætte gamle argument, at "guld er ikke en investering", fordi du ikke kan værdsætte det som en traditionel investering. Fordi guld ikke har cash flow, eller tilbyde en form for iboende aktiv sammenligning, har det at være en "spekulation". (Med spekulationer underforstået som et fyord.)
Denne tankegang forekommer dumt for mig. Hvem skal afgøre, hvad der tæller som en spekulation og hvad virker ikke?
Købe en vækst lager ved 50 gange indtjeningen sikker lugter som en spekulation, selv om der er materielle pengestrømme og aktiver til at måle. Man kunne sige det samme for hele S & P 500 på bestemte værdiansættelser, hvilket betyder, at selv plain vanilla indeksfonde har "spekulative" kvaliteter til tider.
Samtidig, at købe guld som en krise hedge - synes meget mere som almindelig sund fornuft, eller en form for forsikring, end et sæde-of-the-bukser - med total eksponering i 5% til 10% portefølje interval spekulative leg.
De traditionelle investorer kan ikke lide guld, fordi de ikke ved, hvordan man værdsætter det, og de kan ikke lide at tænke på det. Så de pooh-pooh guld og misforstår sin værdi i krisetider.
I en vis forstand er guld en hedge mod regeringens dårskab. Jo mere tåbeligt pengepolitikken, jo bedre guld gør.
Det er til dels, hvorfor guld er mere relevant end nogensinde nu - fordi frie markeder er vidne til en af de mest intense perioder af statslig intervention i hele den finansielle historie.
Hvis du virkelig tror Bernanke og hans Europe / Kina kolleger har fået det rigtige, behøver du ikke ønsker at eje guld. I virkeligheden har du sandsynligvis ønsker at være korte.
Men hvis du har mistanke om at de ikke har fået det rigtige - eller måske endda skruet op kongeligt - så guld giver naturlig følelse som en sikring mod denne risiko.
Gold har også en unik investering ejendom. Sammen med sine egenskaber som et ædelt metal, kan guld gøre godt i perioder med inflation eller deflation.
Når markedsvilkårene inflationær guld stiger sammen med andre råvarer. Dette er grunden til guld har gjort godt i næsten 10 år nu - tilstande har været inflation-tilbøjelige siden begyndelsen af 2000'erne.
Men guld er unik, fordi den også kan skinne i tider med deflation -, når de generelle priser, herunder råvarepriser, er faldende. Hvorfor sker det? På grund af guldets rolle som "neutral valuta."
I tider med deflation tendens centralbankerne i verden til at gå i panik og pumpe mere likviditet. Det gør ikke meget godt - de "skubbe på en snor" effekt - men guld overgår alligevel som en form for valuta ikke bliver aktivt fornedret.
Det miljø, hvor guldet gør dårligt, som vi antydede tidligere, er i perioder med vedvarende mådehold, hvor den økonomiske vækst er anstændige og inflationen er mildt eller endog faldende.
Det forklarer, hvorfor guldet var en forfærdelig investering i næsten 20 år fra 1982 til 2002. Efter at have toppet i slutningen af 1970'erne, Western inflation og rente faldt derefter løbende i de næste 20 år, selv som løftestang voksede.
Så hvis vi ser på de lære af historien, er der et par spørgsmål, vi kan stille i forhold til guld tiltrækningskraft:
Er det nuværende periode med krise og usikkerhed komme til en ende?
Har de store problemer af dagen blevet løst, eller på anden måde behandlet effektivt?
Kan vi med rimelighed forvente, at inflationen vil aftage ... og den generelle økonomiske vækst til at stige?
Jeg behøver ikke at fortælle dig, svaret på alle tre er "NO".
Hvis der er noget, graden af usikkerhed er stigende, ikke faldende. Potentiale for nye krise er gået op, ikke ned, på grund af de ekstra lag af gearing bagt ind i den systemiske krise kage. I 1970'erne tog det en fed leder, Paul Volcker, at "bryde bagsiden af inflation" med fast og beslutsom handling, i dag er der ikke sådan sherif i syne.
Og endelig nogen meningsfuld fald i inflationen truer deflationære buste, takket være "udvide og foregive", og stimulus gået vild.
I sum, er der masser af historiske grunde Guld forbliver en god "spekulation" - hvis ikke en klog hedge mod inflation og deflation. Når usikkerheden toppe og pro-vækst, lav inflation vilkår vender tilbage, vil vi vide det.